恒瑞医药与百时美施贵宝达成战略合作及许可协议，潜在总交易额约152亿美元

每经记者｜许立波    每经编辑｜杨翼    

中国创新药出海再迎重磅BD（商务拓展）合作。

5月12日午间，恒瑞医药（SH600276，股价56.11元，市值3724亿元）公告称，公司与百时美施贵宝公司（以下简称BMS）达成全球战略合作及许可协议。双方将共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。根据协议，本次合作的潜在总交易额可达约152亿美元，其中包括6亿美元的首付款。

财报显示，近年来，BD合作已成为恒瑞医药的常态化业务和新增长引擎。2026年第一季度，恒瑞医药创新药对外许可业务确认收入7.87亿元，同时创新药销售收入同比增长超过25%。

合作涵盖13款早期项目

恒瑞医药公告显示，此次与BMS达成的战略合作，涵盖了13款尚未进入临床研究阶段的早期项目。具体来看，这13个项目包括4项来自恒瑞医药的肿瘤学及血液学项目，4项来自BMS的免疫学项目，以及双方依托恒瑞医药的研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目。恒瑞医药拥有共同开发特定项目的选择权，并且有机会与BMS在全球范围内共同开展特定的商业化活动。

据恒瑞医药方面介绍，在本次合作框架下，恒瑞医药将全面负责上述项目的早期临床开发，加速临床概念验证。

根据恒瑞医药与BMS达成的协议，本次合作的潜在总交易额可达约152亿美元（包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑）。BMS将向恒瑞医药支付6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元，以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元。

《每日经济新闻》记者了解到，恒瑞医药与BMS这次合作的广度与深度，在近年国内药企的BD合作中较为罕见，并且从合作模式上来看，此次BD合作并非传统意义上单一资产的海外授权，而是由恒瑞医药负责双方项目的早期临床开发。对于恒瑞医药而言，此次合作体现为其早期研发体系、技术平台和全球合作能力进一步被纳入跨国药企的创新链条。

BD成恒瑞医药新增长引擎

值得注意的是，近年来，恒瑞医药已在创新药BD方面持续加码。

财报显示，2026年第一季度，恒瑞医药实现营业收入81.41亿元，同比增长12.98%；实现扣非后归母净利润21.72亿元，同比增长16.59%。同期，公司创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%。

《每日经济新闻》记者了解到，近年来，恒瑞医药持续加大研发投入。财报显示，2023年至2025年，公司研发费用分别为49.54亿元、65.83亿元及69.61亿元。目前，恒瑞医药已在中国获批上市24款1类创新药、5款2类新药，另有100多个自主创新产品正在临床开发，400余项临床试验在国内外开展。深厚的管线储备，是恒瑞医药得以持续开展BD交易的基础。

目前，BD已成为恒瑞医药常态化业务和新增长引擎。财报显示，2026年一季度，公司创新药对外许可业务确认收入7.87亿元，主要来源于去年与GSK（葛兰素史克）达成合作所确认的收入。自2023年起，恒瑞医药已完成12笔海外业务拓展交易，包括对外许可、NewCo和战略联盟等不同模式，合作对象包括GSK、默沙东等大型跨国药企。

公开资料显示，NewCo合作模式是一种通过资本组建新主体，承接特定药物资产海外研发、生产及商业化的合作模式。

据记者了解，放在国产创新药出海的大背景下，此次恒瑞医药与BMS的合作具有一定的代表性：跨国药企对中国创新资产的关注，已经从成熟或中后期产品，延伸到早期项目组合以及研发技术平台；中国药企的出海方式，也从单品授权逐步转向战略联盟、共同开发、区域权益置换或是NewCo等复合结构。

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